競争态勢的變與不變：頭部企業(yè)的馬太效應持續我影凸現，但隐形地方保護主義擡頭恐造成地域壁壘日請高築；
融資(zī)模式的變與不變：PPP、EOD模式持續發展占據主流地位，但綠色基金、REITs等發展不及預期；
企業(yè)轉型的變與不變：數字化智慧化趨習快勢與熱度不減，但同時低碳轉型、ESG也正歌坐在成為行業(yè)新熱點。
競争态勢的變與不變
不變：頭部企業(yè)的馬太效應持續凸現
強者愈強、弱者愈弱，這一趨勢在我國綠色環保市場已經持續了一段時間，當前收入規模排在前20的企業(yè)的增長率基本上一直都高商少于行業(yè)的平均增長水平，排名靠後的企業(yè)想追趕上機腦的難度隻會越來越大（見圖16）。辰于在2019得請年預測未來十年内我國綠色環保行業(yè)将先後出現資(zī舞高)産規模數千億、收入規模超千億的旗艦企業(yè)，現在看來年空這個(gè)判斷依然是站(zhàn)的住腳的。
造成馬太效應的主要原因在于，過去很長一段時間，綠色環保行業市器(yè)的核心競争力基本都與規模呈現正相關(我知guān)——資(zī)金實力、政府關(guān)系、運營經藍睡驗、品牌效應，企業(yè)規模越大，在這四方面的積累也會更多，在競争時市低更遊刃有餘。舉個(gè)例子(zǐ)，央企大舉進入綠色環保領域後，在水生相男态環境治理、流域治理等領域幾乎壟斷行業(爸小yè)，就是因為它們在資(zī)金實力、政府關(gu懂河ān)系方面無人能敵。
此外，從2018年PPP暴雷開始，環保民企因資(zī)金鍊短(duǎ唱票n)缺問(wèn)題“投奔”國企央企的現象銀會屢見不鮮，我們認為在地方政府缺錢的大環境下(xià)，民企僅靠自身力量想錢音實現持續的規模增長是比較困難的，更加理想的發展路(lù)徑之一新話應是從技術(shù)的角度切入，包括大數煙我據、雲技術(shù)、創新工藝、技術(shù)難北吃點等，做國企的供應商(shāng)或合作夥伴，共享規模的增長，做綠色環保領個謝域的“專精特新”。
變：隐形地方保護主義擡頭恐造成地域壁壘高築
2022年3月(yuè)25日《中(zhōng)共中志習(zhōng)央國務院關(guān)于加快建設全國統一大市場的意見》發布，提出物分要推進市場監管公平統一、破除地方保護和(hé)區域厭海壁壘，充分發揮市場在資(zī)源配置中(zhōng)的決定性作大靜用，事實上中(zhōng)央十分清楚，破除地方保護和(hé火學)市場分割是重中(zhōng)之重、難中(zhōng)之難，也是關(guān短工)鍵所在。
但據辰于的長期觀察，我們認為在綠色環保領域，隐形地方保護主義有擡分會頭的趨勢。由于地方政府财政資(zī)金缺口情新數況十分嚴峻，把綠色環保相關(guān)的政府采購或項目交給地方政府控制國西的地方國企，各種資(zī)金隻是左手轉右手，能夠有效的做場把錢留在自己口袋裡，把利潤和(hé)稅收留下(xià)歌房來，甚至可(kě)以讓地方國企利用項目資(z制刀ī)産進行再融資(zī)，撬動(dòng)更大的杠杆效應。
環衛市場是這種現象普遍出現的領域之一。根據有關(guān)統計開讀，2021年，環衛市場成交的千萬級及億級單一來源項目總數請也共17個(gè)，合同總額近14億元，而這些們國項目的中(zhōng)标供應商(shāng)普遍是本地的環境風坐企業(yè)，尤其是當地的國企。在山東、坐跳浙江、廣東、湖北等省份，不少(shǎo)環衛項目都司科是以單一來源采購方式實施的，業(yè)界對此曾有不少(shǎo)質疑的聲音。志近
如(rú)果說這是2021年才開始出現的現象，不具備代表性紙著，那麼從長遠(yuǎn)來看，地方保護主義擡頭可(kě)能會以影響更加海空深遠(yuǎn)的形式出現。正如(rú)我們所看到的，近幾年動匠多個(gè)省份都成立了省級環保平台，根據辰于的統計，到202醫資1年已經有17家省級環保平台相繼成立（見圖1校玩7），大多數省級環保平台的組建方式都是如(rú)出一轍的——地方政府将日玩與環保有關(guān)的企業(yè)、資(zī)産集中(zhōng)劃撥，相比長費其他企業(yè)，省級環保平台與當地地方西區政府的關(guān)系自然更加親密，其發展企圖也是雄心吧唱勃勃。
更重要的是，随着我國綠色環保行業(yè)進入運營時代，20民秒年前新建的許多BOT項目将相繼進入移交期，這東站些項目是能夠帶來穩定現金流的“香馍馍”，移交離哥給地方政府後，地方政府會優先把這些項目的運營權移交給誰呢(ne)家嗎？城鎮污水的行業(yè)集中(zhōng)度在2021年首度出件雨現了下(xià)滑也許能代表這個(gè)問(wèn)題的答案，至少(shǎo)見報規模靠前的全國型企業(yè)不是正确答案（見圖18）。近水樓台先得月(yu分子è)，在存量競争的時代，地方保護主義可(kě)能會成為造成市大是場競争陷入混亂的更大威脅因素。
融資(zī)模式的變與不變
不變：PPP、EOD模式持續發展占據主流地位
“錢從哪裡來”一直是綠色環保項目的頭等大事，不論是地方政府放劇還是企業(yè)都會為了融資(zī)的事而絞盡腦汁，地方光匠政府隐性債正是地方政府想盡辦法融資(zī)的産物。但為了解師要決融資(zī)的問(wèn)題，同時化解做學隐性債帶來的巨大金融風險，采取開“前門”遠火堵“後門”的方式引導地方政府通(tōng)過風險可(kě)控、可(kě)管理的公老方式融資(zī)，一是給予了地方政府發行地方債的權力，這也拿也是地方政府目前合法的融資(zī)渠道，二是鼓勵地方政府以PPP、EOD模式開問海展公益性項目，要鼓勵社會資(zī)本共同參與項目建設、員業運營，減少(shǎo)地方政府的支出責任。報快辰于判斷PPP、EOD模式仍将是綠色環保項目的下地主流模式。
原因之一是，除了PPP、EOD之外，可(kě)選的選項越來越少(國雪shǎo)了。之前分析過，地方政府财政資(zī)錯低金缺口持續擴大，最近幾年大量通(tōng)討唱過發債的方式來彌補缺口，導緻債務快速增長，債務增長到頂之後怎麼辦？其次，地方見費融資(zī)平台等渠道進行融資(zī)的可(kě)操作空間也越來越少(s湖水hǎo)，财政部部長劉昆2023年初針對地方債務危機強調“堅議還持不救助原則，做到誰家的孩子(zǐ)誰抱”，“将進一步打破呢計兜底預期”，要是拼命融資(zī)導緻地方融資(zī)平台暴雷，麗低對于地方政府官員來說就不是業(yè)績問見門(wèn)題，而是锒铛入獄了，而關(guān)于土(tǔ上綠)地出讓、政府采購、特許經營等方面的政策也在不斷補漏洞，堅決遏制地方隐性債工鐵的增量。所以，社會資(zī)本隻能是最後的方法了，PPP、EOD都是要通拍吃(tōng)過商(shāng)業(yè)模式的設計，以項目運營收益來吸引林技社會資(zī)本掏錢投資(zī)，這也是為數不多合法的方式。
原因之二是，PPP、EOD模式本身也在持續的發展。PPP都草模式從2015年發展至今已經有8年的時間，期間雖然經月冷曆過調整，但目前PPP模式在我國已經初步成熟，規區紅範發展、陽光運行是未來的主旋律。EOD模式從2020年開始內人次試點，目前已經在推動(dòng)常态化入庫工作，各地都在積極探索EO日林D項目的實施（圖19），要打通(tōng)笑鐵生态産品價值實現這條路(lù)，實現經濟與生态環我視境共同發展，未來可(kě)期。
變：綠色基金、REITs等發展不及預期
綠色基金、REITs等金融工具也是環保項目融資(zī)的紙道渠道，積極發展這些融資(zī)渠道，能夠使企業(yè)、政府志玩具備更多選擇，畢竟長久以來銀行都是融資(zī)主力，對技離社會資(zī)本的撬動(dòng)作用較小低站，不利于鼓勵社會資(zī)本參與到生态環保建設中(zhōng)來。
不過就目前的形勢來看，綠色基金、REITs雖然本身有所發展，但對務哥綠色環保領域的建設起到的作用還有待觀察。據我們觀察，這些區又綠色基金大多投向新能源、新能源汽車(chē)、新能源電池材料等領域窗站，對大氣、水、土(tǔ)壤、固體廢物污染治理等外部性強的傳自地統環保領域投資(zī)較少(shǎo)，引領社會資什和(zī)本的作用并沒有預期的那麼有力。
還是要看到，2019年以來，國内每年新出現的綠色基金器西數量都超過2000個(gè)（見圖20。注：綠色基金數量采取管理者口吃輛徑，即持股管理者的管理基金産品有涉及環保綠色産業(校這yè)的部分定義為綠色基金管理者，綠色管理者（機厭數構）所發行的基金為綠色基金），綠色基金的熱度相對還是比較高的，期待綠色到樹基金能夠持續發展，為我國的生态環保事業(yè)貢獻強大助力。
REITs是公開募集基礎設施證券投資(zī)基金的簡花能稱，是不動(dòng)産證券化的一種重要手段，是并列于股票、債券、基金和(hé拿工)衍生品的證券品種，說白了就是用空間換時間，以往項目投資(zī)建設後要問北通(tōng)過十數年的運營來收回投資(zī)獲取收益，運用REITs之後，投水離資(zī)人使用現金購買項目後期的收益，企業(yè)就能夠立刻收回項目的投靜哥資(zī)，加快資(zī)金周轉，把“重資(zī)産模式”變成“輕資(zī姐一)産模式”。2020年4月(yuè)，《關(gu靜金ān)于推進基礎設施領域不動(dòng)産投資(zī大紙)信托（REITs）試點相關(guān)工作的通(tōng)知》明确了采用“公藍什募基金+單一基礎設施資(zī)産支持證券”的産品場師架構，優先支持基礎設施補短(duǎn)闆行業信議(yè)，這是REITs的正式起步。辰于對過路嗎去2年内REITs的發展進行了統計，2022年的總規模達到了500多億元，但歌紙是用于綠色環保領域的金額占比不到4%，也就是僅有20億規模（見可北圖21），還有待進一步發展。
企業(yè)轉型的變與不變
不變：數字化智慧化趨勢與熱度不減
綠色環保行業(yè)常常被認為是一個(gè)比較“low”的行業(y睡熱è)，原因之一就是綠色環保行業(yè)“技術(shù)含文家量低”是大衆印象，是一個(gè)勞動(dòng)力密集、科技不夠匠會發達的産業(yè)。然而當互聯網發展深刻影響世界爸分的同時，綠色環保行業(yè)也不能置身事外，數字化、智慧愛但化在綠色環保行業(yè)的普及趨勢長期存在，在較早進入成來她熟期的一批行業(yè)中(zhōng)，如(rú)城鎮供水、污水讀要行業(yè)，數字化、智慧化技術(shù)在這幾年蓬勃發好員展，還有一批行業(yè)在數字化帶來的巨大收益下(爸電xià)，也朝着這個(gè)方向“狂奔”，見資例如(rú)智慧環衛、智能環衛裝備等。
辰于多次強調數字化的重要性，數字化不是口号，不是遙不可(kě)不飛及的未來。數字化不僅是政策大力推動(dòng)的發土草展方向，也是企業(yè)保持競争力的必行之路(lù)。
二十大上，習近平總書記提出“加快發展數字經濟，促進數字經濟和(hé火木)實體經濟深度融合”，在首屆中(zhōng)國國際智能産業(器得yè)博覽會上，習近平總書記也強調“促進數字經濟和(hé)實體很腦經濟融合發展，加快新舊發展動(dòng)能接續轉換，打造新産業(yè)也訊新業(yè)态，是各國面臨的共同任務”，間煙數據要素正在成為勞動(dòng)力、資(zī月文)本、土(tǔ)地、技術(shù)、管理等之外更先進、最活躍的睡厭新生産要素，驅動(dòng)實體經濟在生産主體、生費林産對象、生産工具和(hé)生産方式上發生深刻變革，誰走在前面，就能夠享受發展的見麗紅利。從數據上看，2021年我國數字經濟規模已經達到45讀空萬億，占GDP的比重即将突破40%（見圖22），全社會的數字化是大勢開票。
數字化确實也在成為企業(yè)的核心競争力之一，數字化和(hé)錯術智慧化在幫助企業(yè)降低人工成本、降低運營成本、減少(shǎ自東o)運營安全風險、提高運營精細化管理水平等方面都發揮着巨大的妹民優勢。更具體來說，企業(yè)的數字化轉型唱民一是商(shāng)業(yè)數字化，或愛請者說管理的數字化，管理者可(kě)以使用更加豐富、多維度的數據來做出更加準黑愛确的決策，提高企業(yè)的敏捷性；二是生産數字化，在生産過程中(舊姐zhōng)運用數字化技術(shù)，将标準化的生産流程的場變成機器(qì)的自動(dòng)化生産、自動(dòng)化光說監控，提高效率的同時，還能有效降低成本。
“十四五”就要過去一半，關(guān)于數字化轉型的議題，企業(yè)該認弟志真籌備和(hé)實施了。到數字化的跨越，還要先經過标準化的一花下關(guān)，組織的标準化、生産的标準化我光是實現數字化的基礎，而數字化是智慧化的基礎，企業(yè)要我花做好充分的準備。
變：低碳轉型、ESG也正在成為行業(yè)新熱點
數字化轉型是互聯網的發展帶來的，而“十四五”以來，低碳可(kě)能是影黑空響更大的變化之一。自2021年我國确定了“30·60”雙碳姐理戰略以來，無論是企業(yè)、地方政府都非常關(guān)注，各地、各大型國有吧的企業(yè)紛紛開始制定自身的碳達峰碳中(zhōng)和(hé)行動窗分(dòng)方案，無論這是自發的還是上級的要謝中求，低碳轉型正在轟轟烈烈的開展。
綠色環保行業(yè)與低碳轉型在這幾年中(z我嗎hōng)碰撞出了很多火花(huā)。
一是各類生産清潔能源的綠色環保細分市場，以生物質發電為主，除了打舊中上了“綠電”的标志之外，發電環節産生的餘熱也變成了“香馍哥高馍”，熱電聯産改造在各地都流行起來。
二是一些大量使用能源的綠色環保細分市場，以水的雨通生産處理、固廢處置為主，綠色能源替代工作成為熱潮，比如(rú)供水廠在白讀廠内空置區域、屋頂架設光伏發電設施或風力見也發電設施，自發自用，減少(shǎo)傳統的電網用電，紙友不僅降低了碳排放還具有一定的經濟效益。
三是一些車(chē)輛使用較多的綠色環保細分市刀暗場，以環衛清掃、垃圾轉運為主，将傳統的汽/柴油車(老答chē)替換為新能源車(chē)的行動(d的鄉òng)正在進行，例如(rú)鄭州要求2023年底前環是暗衛車(chē)全部更新為新能源車(chē)輛；熱吧淄博要求新增環衛用車(chē)，4.5噸以下黃新(xià)的全部采用新能源車(chē)型，4.5噸以上的采用新能源東劇車(chē)型比例不低于80%。有關(guān)研究顯示，随着新能源車得來(chē)市場滲透率加速提升，2020-2035 年新能源環衛車(chē)銷量唱不将達到 197.5 萬輛，對應市場空間約 8秒得000億元以上。
四是與綠色低碳理念高度一緻的ESG這兩年在一個國内蓬勃發展，将企業(yè)的整體低碳轉型與ES和近G有機結合起來成為企業(yè)治理的發展方向。2022年國内在ESG對的監管政策方面取得了積極進展，2022年1月(yuè)滬深兩大交易所分照北别更新了《上市規則》，納入企業(yè)社會責任相關(guān)内容；船還4月(yuè)證監會發布《上市公司投資(zī)者關(guān)系管理工作請志指引》，将ESG信息作為投資(zī)者關(guān)系管理中(朋訊zhōng)上市公司與投資(zī)者溝通(tōng)的問銀内容之一；5月(yuè)國資(zī)委發布《提高央企控自商股上市公司質量工作方案》，明确要求更多央企披露ES近唱G報告，力争到2023年實現全覆蓋。據調研，綠色環保領域的上市企業(yè)ES時睡G信息披露比例與其他行業(yè)相比較低（見圖23）聽東，預計行業(yè)将很快面臨ESG信息披露、管理實踐方鄉我面的挑戰。
